投资者持有如下表所示的股票组合：
假设投资者计划对该股票组合进行套期保值。套期保值期限为 1 个月。根据上述信息回答以下四题。
（1）最适于对上述股票组合进行套期保值的期货品种是（ ）。
（2）上述股票组合的β值是（ ）。
（3）如果用上证 50 指数期货为该股票组合进行完全套期保值，假设当前上证 50 指数期货的价格是3200点，那么所需要的期货合约数量是（ ）手。
（4）假设投资者在股票建仓时上证 50 指数点位是 3000，当前的点位是 3200 点。 在利用上证 50指数期权进行套期保值时，为了在大盘跌回 3000点时，获得尽量高的最终投资收益率，投资者应该选择的策略为（ ）。
第 1 问
A. 上证50指数期货
B. 沪深 300 指数期货
C. 中证 500 指数期货
D. 上证 180 指数期货
第 2 问
A. 1.117
B. 1.201
C. 1.094
D. 1.258
第 3 问
A. 2
B. 3
C. 4
D. 5
第 4 问
A. 卖出行权价为3200、价格为97的看涨期权
B. 卖出行权价为 3000、价格为 230 的看涨期权
C. 买入行权价为 3200、价格为 87 的看跌期权
D. 买入行权价为 3000、价格为 21 的看跌期权
参考答案: A B B B
详细解析:
（1）三个股票都属于上证 50 的成份股，相对而言与上证 50 指数的走势吻合度最高。沪深 300 指数也包含这些成份股，但是沪深 300的成份股较多， 题目中的这些股票的权重相对较低，导致其与沪深 300 指数走势的吻合度不如上证50的高。进行套期保值，应该选择相关度最高的标的。
（2）组合的β=（1.31×1363140+ 1.08×945000 + 0.96×138800）/（1363140 + 945000 + 138800）=1.201
（3）期货合约数量=β*组合市值/期货合约价值=1.201×2446940 / （3200 ×300） = 3.06 手。注：上证 50 指数期货合约乘数300元。
（4）预期指数下跌但是跌不到成本线，可以卖出低行权价的看涨期权，利用权利金收益来弥补现货的损失。B选项权利金为230元，大于指数跌幅200元，可以使得指数下跌时整个组合还有一定的收益而不是0。