某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为上证50指数，为简单起见，其投资组合权重分布与现货指数相同。
方案一：现金基础策略构建指数型基金，具体如下：
直接通过买卖股票现货构建指数型基金，获得资本利得和红利。其中，未来6个月股票不分红，整个期间指数的成分股没有调整（忽略交易成本和税收等）。
方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金，具体如下：
将18亿元左右的资金投资于政府债券（以年收益2. 6%计算），同时将2亿元（10%的资金）左右的资金买入跟踪该指数的上证50股指期货头寸，股指期货保证金率为10%。假设，当时上证50指数为2800点，同期，1个月后到期的上证50股指期货价格为2810。回答以下三小题。
（1）（ ）指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。
（2）方案二中2亿元可购买的股指期货合约手数约为（ ）手。
（3）设6个月后，股指期货交割价为3500点，忽略其他费用，则方案二比方案一的收益（ ）万元。
第 1 问
A. 避险策略
B. 权益证券市场中立策略
C. 期货加固定收益债券增值策略
D. 期货现货互转套利策略
第 2 问
A. 2352
B. 2362
C. 2372
D. 2382
第 3 问
A. 多800
B. 少800
C. 多1400
D. 少1400
参考答案: B C C
详细解析:
（1）权益证券市场中立策略指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。该策略典型配置为：以10%左右资金持有短期国债，并作为股指期货保证金，以90%资金持有股票组合。当股票被高估时，可融券放空股票组合，同时买入股指期货头寸。
（2）首先计算每手股指期货合约价值=2810*300=84.3万元；
每手股指期货保证金 = 84.3*10%=8.43万元。购买的期货合约手数：
=2亿/8.43万≈2372（手）。
（3）方案一收益=20亿*（3500-2800）/2800=5亿；
方案二收益：
投资国债收益=18亿*（2.6%*0.5）=0.234亿；
股指期货收益=2372*（3500-2810）*300=4.91亿
方案二合计收益=4.91+0.234=5.144亿，比方案一多：5.144 -5=0.144亿元。