某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元， 每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为1150. 89点，当前利率期限结构如表所示。回答以下两题。
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期限 |
即期利率 |
折现因子u. S. |
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180天 |
4. 58% |
0. 9776 |
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360天 |
5. 28% |
0. 9499 |
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540天 |
6. 24% |
0.9144 |
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720天 |
6. 65% |
0. 8826 |
（1）该投资者支付的固定利率是（ ）。
（2）160天后，标普500指数为1204. 10点，新的利率期限结构如下表所示，该投资者持有的互换合约的价值是（ ）万美元。
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期限 |
即期利率U. S. |
折现因子U. S. |
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20天 |
5.44% |
0. 9770 |
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200天 |
6. 29% |
0. 9662 |
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380天 |
6. 79% |
0. 9331 |
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560天 |
6. 97% |
0. 9022 |
第 1 问
A. 0.0315 Normal 0 7.8 磅 0 2 false false false EN-US ZH-CN X-NONE
B. 0.0464
C. 0.0462
D. 0.0630
第 2 问
A. 2.4300
B. 2.0681
C. 1.0462
D. 1.0219
参考答案: D A
详细解析:
（1）假设名义本金为1美元，则固定利率为：
（2）首先，计算美元固定利率债券价格。假设名义本金为1美元，160天后固定利 率债券的价格为0.0315 *（0. 9970 +0. 9662 +0. 9331 +0. 9022） + 1 *0. 9022 = 1.0219 （美 元）；
其次，计算权益部分的价值1204.10/1150.89=1.0462（美元）。最后，由于合约名义本金为100万美元，则对于该投资者来说其价值为（1. 0462 -1.0219）*100=2.43 （万美元）。