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某金融机构卖给某线缆企业一份场外看涨期权。为对冲风险,该金融机构发行了一款结构化产品获得看涨期权多头头寸,具体条款如下表所示。据此回答以下两题。


(1)这是一款(    )的结构化产品。

(2)该款结构化产品,正确的描述是(    )。

第 1 问

A. 保本型

B. 收益增强型

C. 参与型红利证

D. 嵌入了最低执行价期权( LEPO )

第 2 问

A. 当标的资产价格上涨 20% 时,投资者可以获利

B. 当标的资产价格下跌 20% 时,投资者可以获利

C. 该产品相当于嵌入了一个铜期货的看涨期权空头

D. 该产品相当于嵌入了一个铜期货的看涨期权多头

参考答案: B BC

详细解析:

(1)收益增强型股指联结票据具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。为了产生高出的利息现金流,通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约,其中期权空头结构最为常用。期权空头使得投资者获得期权费收入,将该收入叠加到票据的利息中,就产生了更高的利息流,即所谓的收益增强。

(2)这一款收益增强型的结构化产品能够让投资者在标的资产价格下跌时获得比较高的利息,但是当标的资产价格上升时蒙受亏损。这样的产品相当于嵌入了一个铜期货价格的看涨期权空头。金融机构发行了这款产品,相当于获得了看涨期权多头,以此来对冲先前给线缆企业提供场外期权所带来的风险。

上一题